白山股票配资 行业周报|零售指数跌-6.21%, 跑输上证指数5.51%

　　本周行情回顾：

　　2024年12月16日-2024年12月20日，上证指数跌0.7%，报3368.07点。创业板指跌1.15%，报2209.66点。深证成指跌0.62%，报10646.62点。零售指数跌-6.21%，跑输上证指数5.51%。前五大上涨个股分别为友阿股份（002277）、博士眼镜（300622）、爱婴室（603214）、益民集团（600824）、中百集团（000759）。

　　本周机构观点：

　　华西证券（002926）本周观点**：

　　事件概述:

　　统计局发布2024年1-11月社零、地产数据：1）社零方面，2024年1-11月社零总额同比+3.5%：家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+2.9%、-1.3%、-1.3%、-3.3%、+7.4%；11月社零整体同比+3.0%，低于Wind一致预期（+5.30%）,其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝增速分别为+10.5%、-5.9%、-26.4%、-5.9%。2）地产方面，2024年1-11月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-23.1%、-26.0%、-16.0%、-10.5%；11月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-27.3%、-40.1%、+4.2%、-8.4%。

　　分析与判断:

　　家居：地产止跌回稳态势初现，期待政策落地。

　　零售端：2024年1-11月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-23.1%、-26.0%、-16.0%、-10.5%，增速较2024年1-10月分别-0.4pct、-2.6pct、+1.7pct、-0.1pct。11月份国内CPI同比+0.2%（增速环比上月-0.1pct），环比-0.6%，CPI表现略弱于Wind一致预期（+0.48%），随着宏观刺激政策落地，期待消费需求进一步复苏。从居民购房需求来看，11月居民中长贷新增3000亿元，同比多增669亿元，信贷需求逐步回暖，量端11月全国住宅销售面积同比+4.2%，实现今年以来首次同比增长；价端11月百城二手房价格环比下跌0.57%，跌幅环比收窄0.03pct；受优质改善项目入市带动，新房价格环比上涨0.36%，同比上涨2.40%，楼市止跌回稳态势初现。政策端11月，房地产市场政策端持续释放利好信号。中央层面，自然资源部发布通知，允许运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地，并明确收购主体、收购范围、价格标准及程序等内容。财政部、税务总局、住建部联合发文，优化房地产税收政策。住建部称已联合财政部印发通知，将城中村改造政策支持范围扩大到近300个地级及以上城市。

　　以旧换新政策继续催化家居消费。11月家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝增速分别为+10.5%、-5.9%、-26.4%、-5.9%，1-11月增速较1-10月环比分别+1.0pct、-0.7pct、-4.3pct、-0.3pct。国家牵头的以旧换新政策对家电、家居等板块消费刺激明显，随着政策覆盖的品类拓宽，有望进一步催化消费需求。文化办公用品零售额增速有所放缓；化妆品表现偏弱，我们判断主要是双十一大促提前开始，化妆品消费高峰销提前；金价持续高位使得金银珠宝销售承压；线上社零1-11月累计增速7.4%，表现持续好于大盘，消费线上化率稳步提升。11月19日新闻发布会上，发改委发言人表示“两新”政策在释放消费潜力、拉动投资增长方面发挥了积极作用，未来，“两新”政策有望进一步加力扩围。我们看好以旧换新等刺激消费政策持续，同时力度进一步扩大。

　　投资建议：

　　家居板块，短期看，多重政策组合拳下，地产数据改善趋势不变，政策行情逐渐向兑现行情过渡，以旧换新政策预计能有效刺激家居换新需求；中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、志邦家居（603801）、索菲亚（002572）、好太太（603848）、瑞尔特（002790）；文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光股份（603899）；化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐珀莱雅（603605）、贝泰妮（300957）、润本股份（603193）、登康口腔（001328）、毛戈平。

　　风险提示

　　1）原材料价格大幅波动；2）经济恢复不及预期；3）行业竞争加剧。

　　**东吴证券本周观点**：

　　11月以来，申万零售板块展现出明显的超额收益，主要受益于零售资产重估。

　　零售股的重置价值在近10年来反复被交易。即“把其旗下资产重置一遍，所需成本就会超过市值”。

　　如2015年的险资举牌大商股份（600694），欧亚集团（600697）等；2018年互联网巨头入股三江购物（601116），永辉超市（601933）等；2023年红旗连锁（002697），重庆百货（600729）的国企改革；2024年名创优品收购永辉超市29.4%股权等。

　　目前整体上看，零售资产PB均处于较低的位置。考虑其资产以历史成本入表，目前重置成本将大幅高于历史成本，我们认为零售资产有较大的重估空间。

　　24年自9月底的市场行情以来，零售重估形成了趋势性行情，主要原因就是9月23日，名创优品承担了重估永辉超市的催化的角色，带来了整个板块的重估趋势。

　　在目前市场环境下，零售股的主要关注方向是：

　　①PB≤1的公司：如大商股份、武商集团（000501）、友阿股份、欧亚集团、轻纺城（600790）、海宁皮城（002344）等。

　　②账上净现金（现金-短债）较多，市值较低的公司：如高鑫零售、百联股份（600827）、杭州解百（600814）、大商股份、银座股份（600858）等。

　　③有国企改革等改革催化的公司（国企改革方式包括且不限于混改，市场化改革，国资入股，股权激励，赋予牌照等）：如永辉超市、重庆百货、小商品城（600415）、红旗连锁等。

　　风险提示：行业竞争加剧，下游需求波动，调改效果不及预期等

　　行业新闻摘要：

　　1：2024年度百大金奖揭晓，近9亿人次参与评选，显示消费者对零售产品的认可度不断提升。

　　2：营养补充需求升级，营养软糖成为细分市场的新增长点。

　　3：11月社零同比增长3%，线下消费持续回暖，显示市场复苏迹象。

　　4：商务部与七部门联合发文，推动零售业创新提升，力求形成现代零售体系。

　　5：即将推出的“以旧换新”政策将进一步刺激消费市场，助力经济复苏。

　　6：即使面临挑战，零售业创新仍在进行，新的消费场景和模式不断涌现。

　　7：在全渠道零售模式下，线上线下（300959）融合成为新趋势，提升了消费体验。

　　8：零售市场的竞争愈发激烈，企业需不断创新以适应消费升级的需求。

　　9：社零总额增长放缓，但依然表现出稳中有进的态势，显示消费市场韧性。

　　10：即时零售作为新兴业态，正在受到政策鼓励，未来发展潜力巨大。

　　龙头公司动态：

　　1、供销大集（000564）：1）供销大集股东户数增加8.82万户，户均持股4.15万股，户均持股市值14.94万元。

　　2、永辉超市：1）永辉超市4.4亿清仓中百集团盘活资产 近一年逾61亿出售四公司股权聚焦主业。2）永辉清仓中百，胖东来也不是它的解药。3）永辉超市：骏才国际拟受让永辉超市29.40%股份，相关权益变动仍需审批。4）永辉超市清仓中百集团，累计确认投资收益约-0.46亿元。5）永辉超市“瘦身”：亏损4600万清仓中百集团股份，年内关店超200家。6）永辉超市：全资子公司出售中百集团9.87%股份。15）永辉超市股价跌停，南方基金旗下1只基金位列前十大股东。16）永辉超市对胖东来商品实行限购，客服回应：避免因为抢购导致的商品短缺。

　　3、豫园股份（600655）：1）阅文集团、X先生、豫园股份达成三方合作，庆余年戏游世界计划2025年初开业。2）豫园股份：2025豫园灯会将于2025年1月1日开幕。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2024-12-03-0.46%0.44 24-12-040.22%-0.42 24-12-050.20%0.12 24-12-060.04%1.05 24-12-09-1.75%-0.05 24-12-101.96%0.59 24-12-114.82%0.29 24-12-124.74%0.85 24-12-130.84%-2.01 24-12-163.64%-0.16 24-12-17-5.57%-0.73 24-12-18-0.76%0.62 24-12-19-2.40%-0.36 24-12-20-0.32%-0.06%

　　行业指数估值：

日期市盈率2023-12-2921.782022-12-3024.282021-12-3124.28

　　行业市值前二十个股涨跌幅：白山股票配资

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免-2.64%-1.39%-6.42%小商品城1.60.364.06%供销大集-10.862.723.92%永辉超市-13.017.922.29%豫园股份-3.99%5.52%7.97%居然智家-16.467.02".68%百联股份-7.94.72!.36%爱施德-2.92%-9.35b.85%王府井-2.35%6.32%2.00%孩子王-9.27%-5.85T.03%美凯龙-10.25%-7.24%-8.42%天音控股-2.69%-0.746.63%重庆百货-1.10.42.02%万辰集团-7.51%8.462.89%农产品-4.79%8.39.58%ST步步高-4.95%8.63"4.02%富森美-1.24%8.44$.80%友阿股份61.30